পরিপক্কতা পর্যন্ত ফলন (YTM)

ইল্ড টু ম্যাচিউরিটি (YTM) কি?

পরিপক্কতা থেকে ফলন (YTM) হলমোট রিটার্ন একটি বন্ডে প্রত্যাশিত যদি বন্ডটি পরিপক্ক না হওয়া পর্যন্ত অনুষ্ঠিত হয়। পরিপক্কতার ফলন দীর্ঘমেয়াদী হিসাবে বিবেচিত হয়বন্ড ফলন, কিন্তু একটি বার্ষিক হার হিসাবে প্রকাশ করা হয়। অন্য কথায়, এটি রিটার্নের অভ্যন্তরীণ হার (irr) যদি একটি বন্ডে একটি বিনিয়োগবিনিয়োগকারী মেয়াদপূর্তির আগ পর্যন্ত বন্ড ধারণ করে এবং যদি সমস্ত পেমেন্ট নির্ধারিত হিসাবে করা হয়।

পরিপক্কতা থেকে ফলনকে বইয়ের ফলন বা হিসাবেও উল্লেখ করা হয়মুক্তি ফলন

YTM এর বিশদ বিবরণ

পরিপক্কতা থেকে ফলন খুব অনুরূপবর্তমান ফলন, যা একটি বন্ড থেকে বার্ষিক নগদ প্রবাহকে দ্বারা ভাগ করেবাজার সেই বন্ডের মূল্য নির্ধারণ করতে একজন বন্ড কিনে এবং এক বছরের জন্য ধরে রেখে কত টাকা উপার্জন করবে। তবুও, বর্তমান ফলনের বিপরীতে, YTM এর জন্য অ্যাকাউন্টবর্তমান মূল্য একটি বন্ডের ভবিষ্যতের কুপন পেমেন্ট। অন্য কথায়, এটা ফ্যাক্টরটাকার মান সময়, যেখানে একটি সাধারণ বর্তমান ফলন গণনা করে না। যেমন, এটি প্রায়শই একটি বন্ড থেকে রিটার্ন গণনা করার আরও পুঙ্খানুপুঙ্খ উপায় হিসাবে বিবেচিত হয়।

যেহেতু পরিপক্কতা থেকে ফলন হল সেই সুদের হার যা একজন বিনিয়োগকারী বন্ড থেকে প্রতিটি কুপন পেমেন্টকে বন্ডের মেয়াদপূর্তির তারিখ পর্যন্ত স্থির সুদের হারে পুনঃবিনিয়োগ করে উপার্জন করবে, তাই ভবিষ্যতের সমস্ত নগদ প্রবাহের বর্তমান মূল্য বন্ডের বাজার মূল্যের সমান। YTM গণনা করার পদ্ধতিটি নিম্নলিখিত সূত্র দিয়ে উপস্থাপন করা যেতে পারে:

হাতে সমীকরণটি সমাধান করার জন্য একটি বন্ডের মূল্য এবং এর ফলন, সেইসাথে বিভিন্ন ধরণের বন্ড মূল্যের মধ্যে সম্পর্ক বোঝার প্রয়োজন।বন্ড একটি মূল্য হতে পারেডিসকাউন্ট,দ্বারা, অথবা a এপ্রিমিয়াম. যখন বন্ডের মূল্য নির্ধারণ করা হয়মাধ্যম, বন্ডের সুদের হার তার সমানকুপন হার. সমপরিমাণ মূল্যের একটি বন্ড, যাকে প্রিমিয়াম বন্ড বলা হয়, যার একটি কুপন রেট সুদের হারের চেয়ে বেশি এবং একটি সমমূল্যের নীচে একটি বন্ডকে বলা হয়ডিসকাউন্ট বন্ড, সুদের হার থেকে কম একটি কুপন হার আছে. তাই একজন বিনিয়োগকারী যদি সমমূল্যের নিচে একটি বন্ডে YTM গণনা করে থাকেন, তাহলে তিনি প্রশ্নে থাকা বন্ডের দামের কাছাকাছি বন্ডের দাম খুঁজে না পাওয়া পর্যন্ত বিভিন্ন বার্ষিক সুদের হার যোগ করে সমীকরণটি সমাধান করবেন যা কুপন রেট থেকে বেশি।

পরিপক্কতা থেকে ফলনের হিসাব (YTM) অনুমান করে যে সমস্ত কুপন পেমেন্ট বন্ডের বর্তমান ফলন হিসাবে একই হারে পুনঃবিনিয়োগ করা হয় এবং বন্ডের বর্তমান বাজার মূল্যকে বিবেচনা করে,মান দ্বারা, কুপন সুদের হার, এবংপরিপক্কতা থেকে মেয়াদ. YTM হল বন্ডের রিটার্নের একটি জটিল কিন্তু সঠিক গণনা যা বিনিয়োগকারীদের বিভিন্ন পরিপক্কতা এবং কুপনের সাথে বন্ডের তুলনা করতে সাহায্য করতে পারে।

পরিপক্কতা থেকে ফলন নির্ধারণের জটিল প্রক্রিয়ার মানে হল যে একটি সুনির্দিষ্ট YTM মান গণনা করা প্রায়শই কঠিন। পরিবর্তে, কেউ একটি বন্ড ফলন টেবিল ব্যবহার করে YTM আনুমানিক করতে পারে। দামের কারণে কভিত্তি পয়েন্ট, বন্ডের মূল্য বৃদ্ধির সাথে সাথে ফলন হ্রাস পায় এবং এর বিপরীতে। এই কারণে, পরিপক্কতা থেকে ফলন শুধুমাত্র ট্রায়াল-এন্ড-এরর মাধ্যমে গণনা করা যেতে পারে, একটি ব্যবসা বা আর্থিক ক্যালকুলেটর ব্যবহার করে বা অন্যান্য সফ্টওয়্যার যেমন Yield To Maturity Calculator ব্যবহার করে।

যদিও পরিপক্কতার ফলন একটি বন্ডের বার্ষিক হারে রিটার্নের প্রতিনিধিত্ব করে, কুপন পেমেন্ট প্রায়ই আধা-বার্ষিক ভিত্তিতে করা হয়, তাই YTM প্রায়ই ছয় মাসের ভিত্তিতেও গণনা করা হয়।

YTM এর ব্যবহার

পরিপক্কতা থেকে ফলন একটি বন্ড কেনা একটি ভাল বিনিয়োগ কিনা তা অনুমান করার জন্য বেশ কার্যকর হতে পারে। একজন বিনিয়োগকারী প্রায়ই একটি নির্ধারণ করবেপ্রয়োজনীয় ফলন, অথবা একটি বন্ডের রিটার্ন যা বন্ডটিকে সার্থক করে তুলবে, যা বিনিয়োগকারী থেকে বিনিয়োগকারীতে পরিবর্তিত হতে পারে। একবার একজন বিনিয়োগকারী যে বন্ড কেনার কথা বিবেচনা করছেন তার YTM নির্ধারণ করলে, বন্ডটি একটি ভাল কেনা কিনা তা নির্ধারণ করতে বিনিয়োগকারী প্রয়োজনীয় ফলনের সাথে YTM-এর তুলনা করতে পারেন।

তবুও, পরিপক্কতার ফলনের পাশাপাশি অন্যান্য অ্যাপ্লিকেশন রয়েছে। যেহেতু YTM-কে বন্ডের পরিপক্কতার মেয়াদ নির্বিশেষে একটি বার্ষিক হার হিসাবে প্রকাশ করা হয়, তাই এটি বিভিন্ন মেয়াদ এবং কুপন আছে এমন বন্ডের তুলনা করতে ব্যবহার করা যেতে পারে যেহেতু YTM একই শর্তে বিভিন্ন বন্ডের মান প্রকাশ করে।

YTM এর বৈচিত্র

পরিপক্কতা থেকে ফলন এর কিছু সাধারণ বৈচিত্র রয়েছে যা এই বিষয়ে গবেষণা করার আগে জানা গুরুত্বপূর্ণ।

এরকম একটি বৈচিত্র হল Yield toকল (YTC), যা অনুমান করে যে বন্ডটিকে বলা হবে, অর্থাৎ, এটি পরিপক্ক হওয়ার আগে ইস্যুকারী দ্বারা পুনঃক্রয় করা হবে, এবং এইভাবে, একটি সংক্ষিপ্তনগদ প্রবাহ সময়কাল

আরেকটি ভিন্নতা হল Yield to put (YTP)। YTP হল YTC-এর অনুরূপ, একটি পুট বন্ড ধারক একটি নির্দিষ্ট তারিখে একটি নির্দিষ্ট মূল্যে বন্ডটি ফেরত বিক্রি করতে বেছে নিতে পারে তা ছাড়া।

YTM-এর তৃতীয় পরিবর্তন হল Yield to worst (YTW)। YTW বন্ডগুলিকে কল করা, রাখা বা বিনিময় করা যেতে পারে এবং সাধারণত YTM এবং এর ভেরিয়েন্টগুলির মধ্যে সর্বনিম্ন ফলন পাওয়া যায়৷

YTM এর সীমাবদ্ধতা

যে কোনো গণনার মতো যা একটি বিনিয়োগ একটি ভাল ধারণা কিনা তা নির্ধারণ করার চেষ্টা করে, পরিপক্কতার ফলন কিছু গুরুত্বপূর্ণ সীমাবদ্ধতার সাথে আসে যা যে কোনো বিনিয়োগকারী এটি ব্যবহার করতে চাইছেন তা বিবেচনা করা ভাল।

YTM-এর একটি সীমাবদ্ধতা হল YTM গণনা সাধারণত হিসাব করে নাকরের যে একজন বিনিয়োগকারী বন্ডে অর্থ প্রদান করে। এই ক্ষেত্রে, YTM গ্রস রিডেম্পশন ইল্ড হিসাবে পরিচিত। YTM গণনাগুলি ক্রয় বা বিক্রয় খরচের জন্যও হিসাব করে না।

YTM এবং বর্তমান ফলন উভয়েরই আরেকটি গুরুত্বপূর্ণ সীমাবদ্ধতা হল যে এই গণনাগুলি অনুমান হিসাবে বোঝানো হয় এবং অগত্যা নির্ভরযোগ্য নয়। প্রকৃত রিটার্ন নির্ভর করে বন্ডের দামের উপর যখন এটি বিক্রি হয়, এবং বন্ডের দাম বাজার দ্বারা নির্ধারিত হয় এবং উল্লেখযোগ্যভাবে ওঠানামা করতে পারে। যদিও এই সীমাবদ্ধতাটি সাধারণত বর্তমান ফলনের উপর আরও লক্ষণীয় প্রভাব ফেলে, কারণ এটি শুধুমাত্র এক বছরের জন্য, এই ওঠানামা YTM-কেও উল্লেখযোগ্যভাবে প্রভাবিত করতে পারে।

পরিপক্কতা থেকে ফলন সম্পর্কে আরও জানতে, অ্যাডভান্সড বন্ড ধারণাগুলি পড়ুন:ফলন এবং বন্ডের মূল্য