जेन्सेन का उपाय

जेन्सेन की माप परिभाषा का तात्पर्य एक प्रकार के प्रदर्शन माप से है जो जोखिम-समायोजित है। दिया गया उपाय सीएपीएम द्वारा अनुमानित मूल्य से ऊपर या नीचे दिए गए निवेश या पोर्टफोलियो पर औसत रिटर्न का प्रतिनिधित्व करने में मदद करता है (राजधानी एसेट प्राइसिंग मॉडल)।

यहाँ केवल शर्त यह है किबीटा औसत के साथ पोर्टफोलियो या निवेश कामंडी वापसी प्रदान की जानी चाहिए। दी गई मीट्रिक को सामान्यतः के रूप में भी जाना जाता हैअल्फा.

जेन्सेन के माप की समझ प्राप्त करना

निवेश प्रबंधक के समग्र प्रदर्शन का सटीक विश्लेषण करने के लिए, संबंधितइन्वेस्टर सिर्फ पोर्टफोलियो के रिटर्न पर ध्यान नहीं देना चाहिए। साथ ही, निवेशक को यह देखने के लिए दिए गए पोर्टफोलियो के जोखिम पर भी विचार करना चाहिए कि निवेश की वापसी जोखिम के लिए क्षतिपूर्ति करेगी या नहीं। उदाहरण के लिए, यदि दो हैंम्यूचुअल फंड्स 12 प्रतिशत रिटर्न होने पर, एक बुद्धिमान निवेशक को कम जोखिम वाले फंड के विकल्प के लिए जाने का लक्ष्य रखना चाहिए। जेन्सेन का उपाय प्रभावी तरीकों में से एक है जब यह निर्धारित करने की बात आती है कि कोई विशेष पोर्टफोलियो जोखिम के दिए गए स्तर के लिए सही रिटर्न कमा रहा है या नहीं।

यदि दिया गया मूल्य सकारात्मक हो जाता है, तो विशेष पोर्टफोलियो अतिरिक्त रिटर्न अर्जित कर रहा है। इसलिए, यह कहा जा सकता है कि जेन्सेन के अल्फा के सकारात्मक मूल्य का अर्थ यह होगा कि फंड मैनेजर संबंधित स्टॉक-पिकिंग कौशल के साथ "बाजार को मात देने" में सक्षम है।

जेन्सेन के उपाय का उदाहरण

इस धारणा पर कि सीएपीएम सही है, जेन्सेन के उपाय की गणना निम्न सूत्र का उपयोग करके की जा सकती है:

अल्फा = आर (i) - (आर (एफ) + बी एक्स (आर (एम) -आर (एफ)))

यहाँ,

• R(i) को दिए गए निवेश या पोर्टफोलियो पर वास्तविक प्रतिफल के रूप में संदर्भित किया जाता है,
• आर (एम) अधिकार की वास्तविक वापसी हैबाजार सूचकांक,
• आर(एफ) निर्दिष्ट समय अवधि के लिए दिए गए रिटर्न की जोखिम मुक्त दर है

साथ ही, बी दिए गए मार्केट इंडेक्स के अनुसार निवेश पोर्टफोलियो के बीटा को संदर्भित करता है।

उदाहरण के लिए, मान लें कि किसी विशेष म्यूचुअल फंड ने पिछले वर्ष के दौरान 15 प्रतिशत रिटर्न प्राप्त किया। दिए गए फंड के लिए सही मार्केट इंडेक्स 12 फीसदी रिटर्न के लिए जिम्मेदार था। दिए गए इंडेक्स के लिए बीटा 1.2 है, और जोखिम मुक्त दर के लिए मूल्य 3 प्रतिशत निकला है। फिर, अल्फा को इस प्रकार मापा जा सकता है:

अल्फा = 1.2 प्रतिशत

1.2 पर बीटा के मूल्य के अनुसार, दिए गए म्यूचुअल फंड को इंडेक्स की तुलना में जोखिम भरा माना जाएगा, जबकि एक ही समय में अधिक कमाई होगी। अल्फा का सकारात्मक मूल्य इंगित करता है कि संबंधित म्यूचुअल फंड मैनेजर कुछ साल पहले दिए गए जोखिम की भरपाई के लिए आवश्यक रिटर्न से अधिक कमा रहा है। अल्फा का नकारात्मक मूल्य इंगित करेगा कि म्यूचुअल फंड मैनेजर ने उनके द्वारा लिए गए जोखिम की संबंधित राशि के लिए पर्याप्त रिटर्न अर्जित नहीं किया होगा।