ऑन-द-रन ट्रेजरी यील्ड कर्व क्या है?

चल रहा खजाना यील्ड कर्व को यूएस ट्रेजरी द्वारा जारी ऑन-द-रन सिक्योरिटीज से उत्पन्न प्रतिफल के आधार पर तैयार किया गया है। सरकारी खर्चों के वित्तपोषण के लिए यूएस ट्रेजरी द्वारा जारी प्रतिभूतियों के नवीनतम या सबसे हालिया बैच को ऑन-द-रन ट्रेजरी के रूप में जाना जाता है। इस प्रकार की प्रतिभूतियां एक विशिष्ट परिपक्वता अवधि के साथ आती हैं। जब यह परिपक्वता तक पहुंचता है, तो कोषागार ऑफ-द-रन प्रतिभूतियों में परिवर्तित हो जाते हैं जिनकी काफी कम होती हैलिक्विडिटी उनके ऑन-द-रन ट्रेजरी समकक्षों की तुलना में। इस यील्ड कर्व का उपयोग खजाने को खींचने के लिए किया जाता हैबांड परिपक्वता अवधि के साथ।

यील्ड कर्व का उपयोग निश्चित के लिए कीमतें निर्धारित करने के लिए किया जाता है-आय कोषागार जबकि वक्र प्रतिभूतियों के लिए मूल्य निर्धारित करने में मदद कर सकता है, इसका परिणाम थोड़ा अस्पष्ट हो सकता है यदि ऑन-द-रन ट्रेजरी को विशेष रूप से घोषित किया जाता है। इसका मतलब यह है कि इस खजाने की कीमत धीरे-धीरे बढ़ती है क्योंकि ऑन-द-रन सुरक्षा की उच्च मांग होती है। यह मुख्य रूप से तब होता है जब बड़ी संख्या में निवेशक आर्बिट्राज रणनीति के लिए ऑन-द-रन सिक्योरिटीज खरीदने में रुचि दिखाते हैं।

जब इस प्रकार की प्रतिभूतियों की उच्च मांग के कारण ऑन-द-रन प्रतिभूतियों की कीमतों में वृद्धि होती है, तो प्रतिफल वक्र गलत हो जाता है। मूल रूप से, ऐसे कुछ कारण हैं जो उपज और परिपक्वता के बीच संबंध को थोड़ा जटिल बनाते हैं। उदाहरण के लिए, ऑन-द-रन और ऑफ-द-रन प्रतिभूतियां विभिन्न जोखिमों से जुड़ी हैं। इसके अलावा, दोनों प्रतिभूतियों की ब्याज दर अलग-अलग है। ऑन-द-रन सुरक्षा के लिए वक्र ऊपर की ओर बढ़ता है।

यील्ड कर्व को समझना

वक्र का ढलान मुख्य रूप से से प्रभावित होता हैमंडी मांग और आपूर्ति कारक। इस वक्र का सामान्य आकार ऊपर की ओर ढलान है क्योंकि जब प्रतिभूतियां परिपक्वता के करीब होती हैं तो प्रतिफल अधिक होने की उम्मीद होती है। जब अल्पकालिक परिपक्वता के लिए ब्याज दरें अधिक होती हैं, तो चालू खजाना ऋणात्मक वक्र लेता है। कभी-कभी, चालू ट्रेजरी उपज वक्र में उलटा ढलान सख्त केंद्रीय के कारण होता हैबैंक नीतियां

जब केंद्रीय बैंक ब्याज दर बढ़ाता है, तो चालू खजाने का प्रतिफल वक्र नीचे की ओर जाता है। यह ध्यान रखना महत्वपूर्ण है कि यह नकारात्मक उपज थोड़े समय के लिए ही रहेगी। वक्र अपनी सामान्य स्थिति में वापस चला जाता है (या तोसमतल या सकारात्मक) थोड़े समय में। कुछ महत्वपूर्ण कारकों के आधार पर वक्र ऊपर या नीचे की ओर बढ़ सकता है, जैसे कि केंद्रीय बैंक द्वारा निर्धारित ब्याज दरें, वर्तमान बाजार की मांग और ऑन-द-रन प्रतिभूतियों की आपूर्ति, और अन्य किफायती कारक।

सरल शब्दों में, ऑन-द-रन यील्ड कर्व यूएस ट्रेजरी द्वारा जारी किए गए कोषागारों के नवीनतम बैच की उपज और परिपक्वता का चित्रमय प्रतिनिधित्व है। यह बांड और नोट हो सकते हैं जो एक विस्तार परियोजना या कुछ खर्चों के वित्तपोषण के लिए जारी किए जाते हैं। इसे एक उदाहरण से समझते हैं। मान लीजिए कि ट्रेजरी उन बांडों को जारी करता है जिनकी परिपक्वता अवधि 5 वर्ष है। कुछ महीने बाद, वे 10 साल की परिपक्वता अवधि के साथ ट्रेजरी नोटों का एक और सेट जारी करते हैं। यहां, पहले जारी किए गए बांड ऑफ-द-रन चले जाएंगे, जबकि नए बैच को ऑन-द-रन ट्रेजरी कहा जाएगा। यील्ड कर्व बांड के नवीनतम बैच के लिए बनाया गया है।