پختگی تک پیداوار (YTM)

Yield To Maturity (YTM) کیا ہے؟

پختگی تک پیداوار (YTM) ہے۔کل واپسی۔ بانڈ پر متوقع ہے اگر بانڈ اس وقت تک برقرار رہتا ہے جب تک کہ یہ پختہ نہ ہو جائے۔ پختگی کی پیداوار کو طویل مدتی سمجھا جاتا ہے۔بانڈ کی پیداوار، لیکن سالانہ شرح کے طور پر ظاہر کیا جاتا ہے۔ دوسرے الفاظ میں، یہ واپسی کی اندرونی شرح ہے (irr) بانڈ میں سرمایہ کاری کی اگرسرمایہ کار میچورٹی تک بانڈ رکھتا ہے اور اگر تمام ادائیگیاں شیڈول کے مطابق کی جاتی ہیں۔

پختگی سے حاصل ہونے والی پیداوار کو کتابی پیداوار یا بھی کہا جاتا ہے۔رہائی پیداوار

YTM کی تفصیلات

پختگی کی پیداوار سے بہت ملتی جلتی ہے۔موجودہ پیداوار، جو بانڈ سے سالانہ کیش انفلوز کو تقسیم کرتا ہے۔مارکیٹ اس بانڈ کی قیمت اس بات کا تعین کرنے کے لیے کہ کوئی بانڈ خرید کر اور اسے ایک سال تک رکھنے سے کتنی رقم کمائے گا۔ پھر بھی، موجودہ پیداوار کے برعکس، YTM اکاؤنٹس کے لیےموجودہ قدر بانڈ کی مستقبل کے کوپن کی ادائیگیوں کا۔ دوسرے لفظوں میں، یہ اس میں عوامل رکھتا ہے۔پیسے کی وقت کی قیمت، جبکہ ایک سادہ موجودہ پیداوار کا حساب کتاب نہیں کرتا ہے۔ اس طرح، اسے اکثر بانڈ سے واپسی کا حساب لگانے کا ایک زیادہ مکمل ذریعہ سمجھا جاتا ہے۔

چونکہ پختگی سے حاصل ہونے والی سود کی شرح ہے ایک سرمایہ کار بانڈ سے ہر کوپن کی ادائیگی کو بانڈ کی پختگی کی تاریخ تک مستقل شرح سود پر دوبارہ سرمایہ کاری کرکے حاصل کرے گا، اس لیے مستقبل کے تمام نقد بہاؤ کی موجودہ قیمت بانڈ کی مارکیٹ قیمت کے برابر ہے۔ YTM کا حساب لگانے کے طریقہ کو پھر درج ذیل فارمولے سے ظاہر کیا جا سکتا ہے:

ہاتھ سے مساوات کو حل کرنے کے لیے بانڈ کی قیمت اور اس کی پیداوار کے ساتھ ساتھ بانڈ کی قیمتوں کی مختلف اقسام کے درمیان تعلق کو سمجھنے کی ضرورت ہوتی ہے۔بانڈز a کی قیمت لگائی جا سکتی ہے۔رعایت,کی طرف سے، یا ایک پرپریمیم. جب بانڈ کی قیمت ہوتی ہے۔کے ذریعے، بانڈ کی شرح سود اس کے برابر ہے۔کوپن کی شرح. برابر سے اوپر کی قیمت والا بانڈ، جسے پریمیم بانڈ کہا جاتا ہے، اس میں کوپن کی شرح سود کی شرح سے زیادہ ہوتی ہے، اور ایک بانڈ کی قیمت برابر سے کم ہوتی ہے، جسے ایک کہا جاتا ہے۔ڈسکاؤنٹ بانڈ، کوپن کی شرح سود کی شرح سے کم ہے۔ لہذا اگر کوئی سرمایہ کار برابر سے کم قیمت والے بانڈ پر YTM کا حساب لگا رہا تھا، تو وہ مختلف سالانہ سود کی شرحوں کو جو کوپن کی شرح سے زیادہ تھی اس وقت تک مساوات کو حل کرے گا جب تک کہ بانڈ کی قیمت زیربحث بانڈ کی قیمت کے قریب نہ ملے۔

میچورٹی سے حاصل ہونے والی پیداوار (YTM) کے حساب سے یہ فرض کیا جاتا ہے کہ تمام کوپن کی ادائیگیوں کو بانڈ کی موجودہ پیداوار کی شرح پر دوبارہ سرمایہ کاری کی جاتی ہے، اور بانڈ کی موجودہ مارکیٹ قیمت کو مدنظر رکھتے ہیں،قدر کے لحاظ سے، کوپن سود کی شرح، اورپختگی کی مدت. YTM بانڈ کی واپسی کا ایک پیچیدہ لیکن درست حساب کتاب ہے جو سرمایہ کاروں کو مختلف میچورٹیز اور کوپنز کے ساتھ بانڈز کا موازنہ کرنے میں مدد کر سکتا ہے۔

پختگی تک پیداوار کا تعین کرنے کے پیچیدہ عمل کا مطلب ہے کہ YTM کی درست قیمت کا حساب لگانا اکثر مشکل ہوتا ہے۔ اس کے بجائے، کوئی بانڈ کی پیداوار کی میز کا استعمال کر کے YTM کا تخمینہ لگا سکتا ہے۔ ایک کی قیمت کی قیمت کی وجہ سےبنیاد نقطہ، بانڈ کی قیمت بڑھنے کے ساتھ ہی پیداوار کم ہوتی ہے، اور اس کے برعکس۔ اس وجہ سے، میچورٹی کی پیداوار کا حساب صرف آزمائشی اور غلطی کے ذریعے، کاروبار یا مالیاتی کیلکولیٹر کے ذریعے یا دوسرے سافٹ ویئر جیسے Yield To Maturity Calculator کے استعمال سے لگایا جا سکتا ہے۔

اگرچہ میچورٹی کی پیداوار بانڈ پر واپسی کی سالانہ شرح کی نمائندگی کرتی ہے، کوپن کی ادائیگی اکثر نیم سالانہ بنیادوں پر کی جاتی ہے، اس لیے YTM کا شمار اکثر چھ ماہ کی بنیاد پر بھی کیا جاتا ہے۔

YTM کے استعمال

یہ اندازہ لگانے کے لیے کہ آیا بانڈ خریدنا ایک اچھی سرمایہ کاری ہے یا نہیں، پختگی سے حاصل ہونے والی پیداوار کافی مفید ہو سکتی ہے۔ ایک سرمایہ کار اکثر ایک کا تعین کرے گا۔مطلوبہ پیداوار، یا ایک بانڈ پر واپسی جو بانڈ کو قابل قدر بنائے گی، جو سرمایہ کار سے دوسرے سرمایہ کار میں مختلف ہو سکتے ہیں۔ ایک بار جب کسی سرمایہ کار نے بانڈ کی YTM کا تعین کر لیا تو وہ خریدنے پر غور کر رہا ہے، سرمایہ کار یہ تعین کرنے کے لیے YTM کا مطلوبہ پیداوار سے موازنہ کر سکتا ہے کہ آیا بانڈ اچھی خرید ہے۔

پھر بھی، پختگی کی پیداوار میں دیگر ایپلی کیشنز بھی ہیں۔ چونکہ YTM کو ایک سالانہ شرح کے طور پر ظاہر کیا جاتا ہے قطع نظر اس کے کہ بانڈ کی مدت سے میچورٹی ہو، اس لیے اس کا استعمال مختلف میچورٹیز اور کوپنز والے بانڈز کا موازنہ کرنے کے لیے کیا جا سکتا ہے کیونکہ YTM ایک ہی شرائط پر مختلف بانڈز کی قدر کا اظہار کرتا ہے۔

YTM کے تغیرات

پختگی کی پیداوار میں کچھ عام تغیرات ہیں جو اس موضوع پر تحقیق کرنے سے پہلے جاننا ضروری ہیں۔

ایسا ہی ایک تغیر Yield to ہے۔کال کریں۔ (YTC)، جو یہ فرض کرتا ہے کہ بانڈ کو بلایا جائے گا، یعنی جاری کنندہ کی طرف سے اس کے میچورٹی تک پہنچنے سے پہلے دوبارہ خریدا جائے گا، اور اس طرح، اس کی مدت کم ہو جائے گی۔نقد بہاؤ مدت

ایک اور تغیر Yield to put (YTP) ہے۔ YTP YTC سے ملتا جلتا ہے، سوائے اس حقیقت کے کہ پوٹ بانڈ رکھنے والا کسی خاص تاریخ کو مقررہ قیمت پر بانڈ کو واپس فروخت کرنے کا انتخاب کر سکتا ہے۔

YTM پر تیسری تبدیلی Yeld to worst (YTW) ہے۔ YTW بانڈز کو بلایا جا سکتا ہے، رکھا جا سکتا ہے، یا تبادلہ کیا جا سکتا ہے، اور عام طور پر YTM اور اس کی مختلف حالتوں میں سب سے کم پیداوار حاصل ہوتی ہے۔

YTM کی حدود

کسی بھی حساب کی طرح جو اس بات کا تعین کرنے کی کوشش کرتا ہے کہ آیا کوئی سرمایہ کاری ایک اچھا خیال ہے یا نہیں، پختگی کی پیداوار چند اہم حدود کے ساتھ آتی ہے جن پر کوئی بھی سرمایہ کار جو اسے استعمال کرنا چاہتا ہے اس پر غور کرنا بہتر ہوگا۔

YTM کی ایک حد یہ ہے کہ YTM کا حساب عام طور پر نہیں ہوتا ہے۔ٹیکس جو ایک سرمایہ کار بانڈ پر ادا کرتا ہے۔ اس صورت میں، YTM کو مجموعی چھٹکارے کی پیداوار کے طور پر جانا جاتا ہے۔ YTM کیلکولیشن بھی خرید و فروخت کے اخراجات کا حساب نہیں رکھتے۔

YTM اور موجودہ پیداوار دونوں کی ایک اور اہم حد یہ ہے کہ یہ حسابات تخمینہ کے طور پر ہیں اور ضروری نہیں کہ قابل اعتماد ہوں۔ اصل واپسی بانڈ کی قیمت پر منحصر ہوتی ہے جب اسے فروخت کیا جاتا ہے، اور بانڈ کی قیمتوں کا تعین مارکیٹ سے ہوتا ہے اور کافی حد تک اتار چڑھاؤ آ سکتا ہے۔ اگرچہ اس حد کا عام طور پر موجودہ پیداوار پر زیادہ نمایاں اثر پڑتا ہے، کیونکہ یہ صرف ایک سال کی مدت کے لیے ہے، لیکن یہ اتار چڑھاو YTM کو بھی نمایاں طور پر متاثر کر سکتا ہے۔

پختگی کی پیداوار کے بارے میں مزید جاننے کے لیے، ایڈوانسڈ بانڈ کے تصورات پڑھیں:پیداوار اور بانڈ کی قیمت